Научная электронная библиотека

Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания

Инвестиции

Топсахалова Ф. М.-Г.,

Вопрос 4. Производные ценные бумаги

На срочном рынке представлены производные ценные бумаги (опцио­ны, фьючерсы и др.). Они удовлетворяют право их владельца на покуп­ку или продажу ценных бумаг (например, акций) в определенном коли­честве и по фиксированной цене в будущем. Характерные особенности опциона следующие:

• опцион - вид биржевой сделки, выраженной в форме биржевого контракта на покупку или продажу определенного вида ценных бу­маг - базового актива (акций) по фиксированной цене в пределах согласованного срока;
• опцион совершают по определенной в момент совершения сделки цене;
• при получении права на опцион покупатель уплачивает продавцу премию в размере не ниже 5% суммы сделки;
• опцион на покупку (продажу) предоставляет только право, но не является обязательством купить (продать) ценные бумаги по фик­сированной цене;
• объектом опциона выступает контракт, который включает вид цен­ных бумаг, их количество, цену, период реализации контракта и условия его выполнения;
• в пределах установленного срока продажи покупатель опциона впра­ве продать его по текущей рыночной цене третьему лицу.

Фьючерсный контракт аналогичен форвардному контракту, но обла­дает той особенностью, что выгода и потери определяются ежедневно, а не в расчетный день. Если покупают фьючерсный контракт на нефть и цены на нее сегодня повышаются, то покупатель имеет прибыль, а прода­вец контракта - убыток. Продавец выплачивает покупателю полную стоимость контракта. На следующий день сделка начинается заново при том условии, что ни одна сторона не должна другой. По форвардным контрактам существует значительный риск невыплаты денежных средств в расчетный день.

С позиции игры на фондовом рынке отличия фьючерса от опциона следующие:

• заключение фьючерсного контракта не является прямым актом купли-продажи;
• расчет по истечении срока фьючерсного контракта - в отличие от опциона - обязателен;
• риск, связанный с фьючерской сделкой, может быть выше из-за колебания цен на фондовых и валютных биржах.

Каждую фьючерскую сделку регистрирует расчетная палата фондовой или валютной биржи. Порядок и условия таких сделок определяются в Положении, утвержденном руководителем биржи.