Научная электронная библиотека

Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания

Современное состояние и оценка эффективности использования инвестиционных ресурсов в аграрном секторе.

Топсахалова Ф. М.-Г., Лепшокова Р. Р., Койчуева Д. А.,

4.3.1. Моделирование делового риска

Деловой риск - это степень неопределенности, связанная с созданием доходов от инвестиций, достаточных, чтобы расплатиться со всеми инвесторами, предоставившими средства. В качестве адекватного показателя или критерия делового риска используем линейную модель Альтмана в виде уравнения Z-оценки. Для конкретного объекта х Î Х это уравнение представляется следующим образом:

Z(x) = 1,2 Z₁(x) + 1,4 Z₂(x) + 3,3Z₃(x) + 0,6 Z₄(x) + 1,0 Z₅ (x)                (4)

Значение слагаемых Z_i(x), i = 1, 5 вычисляются в виде представленных ниже соотношений определенных групп так называемых агрегатов. Перечень этих агрегатов представлен в таблицах 4.3 и 4.4. Все агрегаты делятся на активы, обозначаемые через A_s, s = 1, 2, ...9, и пассивы, обозначаемые П_t, t = 1, 2, ... 16, где s и t - индексы порядковой нумерации. Опуская для простоты обозначения объекта х, представим содержательное и формальное финансовое определение слагаемых уравнений:

,

,

.

Авторы таблицу 4.3. называют агрегативный баланс предприятия-заемщика на последнюю отчетную дату (тыс. руб.)

Таблица 4.3.

Таблица 4.4. имеет название: Агрегативные показатели отчета о прибылях и убытках предприятия заемщика, на последнюю отчетную дату (тыс. руб.)

Таблица 4.4.

Если для конкретного объекта х  Х вычисленная согласно (4) Z-оценка имеет значение Z(х) < 2,675, то объект х принято относить к группе банкротов. Если Z(х) > 2,675, то объект относят к группе успешных.

Для оценки делового риска наряду с максимизируемым показателем Z(x) → max [ ] предлагают использовать минимизируемый показатель вероятности невыполнения клиентом условия договора о кредите

 , е = 2,71,                                          (5)

где у = у(х) - это единичный показатель так называемой "модели надзора за ссудами Чессера". Этот показатель вычисляется по формуле:

y = Y(х)= = -2,0434Y₁(х)+0,053Y₂(х)-6,6507Y₃(х)+4,4009Y₄(х)-

-0,0791Y₅(х)-0,1020Y₆(х),                                          (6)

где слагаемые выражения (6) определяются следующим образом:

,

,

,

,

,

.

1. В модели Чессера приняты следующие критерии: если Р(х) > 0,5, то заемщика нужно отнести к группе, которая не выполняет условия договора. Если Р(х) < 0,5, то заемщика х следует отнести к группе надежных.