Научная электронная библиотека
Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания
Топсахалова Ф. М.-Г., Лепшокова Р. Р., Койчуева Д. А.,
4.4.5. Финансовые критерии привлекательности инвестиций
Несомненным достоинством финансовых показателей является возможность их использования без существенной модификации по трем направлениям:
1) Для анализа инвестиционных финансовых потоков;
2) Для оценки финансового состояния предприятия в рамках текущей деятельности;
3) Для комплексных прогнозных оценок.
Методология расчета финансовых коэффициентов к настоящему времени в достаточной мере сложилось и устоялось.
С точки зрения цели настоящего исследования следует особо отметить одно свойство финансовых коэффициентов, а именно: зависимости от решаемых конкретных задач. Отдельные частные финансовые показатели легко могут быть исключены без существенных потерь, для результирующего качественного анализа.
Традиционно показатели в рамках анализа финансовых коэффициентов группируются в несколько блоков. Автор предлагает эти блоки согласно следующих характеристик финансового состояния предприятия:
- доходность (рентабельность);
- финансовую устойчивость;
- кредитоспособность;
- использование капитала;
- уровень самофинансирования;
- валютную самоокупаемость.
Иногда на первых из указанных показателей относят к группе экономических критериев, что и осуществлено в настоящем исследовании.
Для анализа финансово-экономического положения эмитента необходимо определить следующие основные показатели:
- износ основных фондов;
- коэффициент оборачиваемости оборотных средств;
- рентабельность производственных фондов;
- коэффициент финансовой устойчивости;
- коэффициент абсолютной ликвидности эмитента;
- темп прироста реальных активов;
- темп изменения прибыли;
- дефицитность продукции;
- конкурентоспособность продукции.
На наш взгляд, некоторые из этих показателей можно считать не существенными для оценки инвестиционной привлекательности.
Группа существенных показателей из числа вышеперечисленных представляется следующим образом:
Коэффициент основных фондов
(26)
где И - абсолютный износ основных фондов,
ОФ - стоимость основных фондов.
Рентабельность производственных фондов характеризует эффективность использования основных и оборотных фондов предприятия. Коэффициент рентабельности этих фондов:
(27)
где Пб - балансовая прибыль
- рентабельность производственных фондов
Офн - стоимость основных фондов на начало отчетного периода
Офк - стоимость основных фондов на конец отчетного периода
Коэффициент финансовой устойчивости представляет собой соотношение собственных и заемных средств.
При превышении собственных средств над заемными считается, что предприятие обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независимо от внешних источников. Определяется по формуле:
, (28)
где Ку - кредиты и другие заемные средства;
З - кредиторская задолженность и прочие пассивы,
С - собственные средства
Коэффициент абсолютной ликвидности эмитента составляет соотношение денежных оборотных средств, готовых к платежу и расчетам к краткосрочным и среднесрочным обязательствам эмитента. Характеризует возможность эмитента мобилизовать денежные средства для покрытия краткосрочной и среднесрочной задолженности. Определяется по формуле:
, (29)
где Кс - касса и прочие денежные средства,
Рс - расчетные счета в банке,
ЦБ - ценные бумаги и краткосрочные вложения,
Кр - краткосрочные кредиты и заемные средства,
Ср - среднесрочные кредиты и ссуды.
Коэффициент уровня самофинансирования:
, (30)
П - прибыль, направляемая в Фонд накопления,
А - амортизационные отчисления,
К - заемные средства, руб.
З - кредиторская задолженность и другие привлеченные средства, руб.
На наш взгляд, перечисленные выше финансовые показатели составляют группу основных финансовых показателей с точки зрения анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Изданные к настоящему времени методики анализа хозяйственной деятельности, например. Позволяют определить еще целый ряд финансовых показателей, которые мы характеризуем как второстепенные и не включаем в предлагаемую экономико-математическую модель.