Научная электронная библиотека

Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания

Современное состояние и оценка эффективности использования инвестиционных ресурсов в аграрном секторе.

Топсахалова Ф. М.-Г., Лепшокова Р. Р., Койчуева Д. А.,

4.4.5. Финансовые критерии привлекательности инвестиций

Несомненным достоинством финансовых показателей является возможность их использования без существенной модификации по трем направлениям:

1) Для анализа инвестиционных финансовых потоков;

2) Для оценки финансового состояния предприятия в рамках текущей деятельности;

3) Для комплексных прогнозных оценок.

Методология расчета финансовых коэффициентов к настоящему времени в достаточной мере сложилось и устоялось.

С точки зрения цели настоящего исследования следует особо отметить одно свойство финансовых коэффициентов, а именно: зависимости от решаемых конкретных задач. Отдельные частные финансовые показатели легко могут быть исключены без существенных потерь, для результирующего качественного анализа.

Традиционно показатели в рамках анализа финансовых коэффициентов группируются в несколько блоков. Автор предлагает эти блоки согласно следующих характеристик финансового состояния предприятия:

- доходность (рентабельность);

- финансовую устойчивость;

- кредитоспособность;

- использование капитала;

- уровень самофинансирования;

- валютную самоокупаемость.

Иногда на первых из указанных показателей относят к группе экономических критериев, что и осуществлено в настоящем исследовании.

Для анализа финансово-экономического положения эмитента необходимо определить следующие основные показатели:

- износ основных фондов;

- коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

- рентабельность производственных фондов;

- коэффициент финансовой устойчивости;

- коэффициент абсолютной ликвидности эмитента;

- темп прироста реальных активов;

- темп изменения прибыли;

- дефицитность продукции;

- конкурентоспособность продукции.

На наш взгляд, некоторые из этих показателей можно считать не существенными для оценки инвестиционной привлекательности.

Группа существенных показателей из числа вышеперечисленных представляется следующим образом:

Коэффициент основных фондов

                                    (26)

где И - абсолютный износ основных фондов,

ОФ - стоимость основных фондов.

Рентабельность производственных фондов характеризует эффективность использования основных и оборотных фондов предприятия. Коэффициент рентабельности этих фондов:

                                                                                    (27)

где Пб - балансовая прибыль

- рентабельность производственных фондов

Офн - стоимость основных фондов на начало отчетного периода

Офк - стоимость основных фондов на конец отчетного периода

Коэффициент финансовой устойчивости представляет собой соотношение собственных и заемных средств.

При превышении собственных средств над заемными считается, что предприятие обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независимо от внешних источников. Определяется по формуле:

,                              (28)

где Ку - кредиты и другие заемные средства;

З - кредиторская задолженность и прочие пассивы,

С - собственные средства

Коэффициент абсолютной ликвидности эмитента составляет соотношение денежных оборотных средств, готовых к платежу и расчетам к краткосрочным и среднесрочным обязательствам эмитента. Характеризует возможность эмитента мобилизовать денежные средства для покрытия краткосрочной и среднесрочной задолженности. Определяется по формуле:

 ,                       (29)

где    Кс - касса и прочие денежные средства,

Рс - расчетные счета в банке,

ЦБ - ценные бумаги и краткосрочные вложения,

Кр - краткосрочные кредиты и заемные средства,

Ср - среднесрочные кредиты и ссуды.

Коэффициент уровня самофинансирования:

,                     (30)

П - прибыль, направляемая в Фонд накопления,

А - амортизационные отчисления,

К - заемные средства, руб.

З - кредиторская задолженность и другие привлеченные средства, руб.

На наш взгляд, перечисленные выше финансовые показатели составляют группу основных финансовых показателей с точки зрения анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Изданные к настоящему времени методики анализа хозяйственной деятельности, например. Позволяют определить еще целый ряд финансовых показателей, которые мы характеризуем как второстепенные и не включаем в предлагаемую экономико-математическую модель.