Научная электронная библиотека

Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И БИРЖЕВОЕ ДЕЛО

Топсахалова Ф. М.-Г.,

4. Доходность государственных ценных бумаг

По ГКО рассчитывается четыре вида доходности: к погашению, операции купли-продажи, текущая к аукциону, эффективная.

Методика расчета доходности ГКО к погашению, предложенная ЦБ РФ 05.09.1995г., состоит в следующем:

  (2). где N - номинал облигации, %;        Р - цена покупки облигации, % от номинала;        t - срок до погашения облигации, дней.

Доходность к погашению обеспечивается инвестору при условии покупки ценных бумаг данного выпуска по текущей цене и владения им до погашения.

Доходность операции купли-продажи ГКО рассчитывается по формуле:

  (3) где Р_о - цена покупки облигации;  Р₁ - цена продажи облигации; t - период от даты покупки до даты продажи.      

В случае реализации ГКО на вторичных торгах до срока их погаше­ния расчет доходности к аукциону выполняется по формуле:

  (4) где - Р - цена облигации, % к номиналу, или цена закрытия на вторичных торгах; P_a -  средневзвешенная цена аукциона, % к номиналу; t - количество дней, прошедшее со дня аукциона.

Эффективная доходность ГКО используется при продаже выпусков, цена которых падает, и при вложении полученных средств в облигации, цена которых предположительно будет расти. Она рассчи­тывается по формуле:

  (5) где N - номинал; Р_о - цена покупки; t- период (в днях), в течение которого инвестор владел бумагой.

Расчет доходности по ОФЗ-ПК к погашению в годовом исчислении осуществляется следующим образом:

  (6) где N -номинал облигации, руб.; С - величина купона, руб.; Р - цена облигации, руб.; А - накопленный с начала купонного периода доход, руб.; t - срок до окончания купонного периода, дней.

Накопленный с начала купонного периода доход определяется по формуле:

   (7) где Т- продолжительность купонного периода в днях.

В свою очередь, величина купона в рублях определяется следующим образом:

  (8) К- купонная ставка в процентах.

Доходность ОГСЗ рассчитывается аналогично доходности ОФЗ-ПК по формуле:

  (9) где N - номинал облигации, руб.; С - объявленный по данной серии купон, руб.; Р - цена облигации без учета накопленного дохода, руб.; А - накопленный купонный доход, руб.; t - срок до выплаты купона, дней.

Накопленный купонный доход и величина купона определяются ПО формулам (7) и (8).

Доходность ОВВЗ определяется по следующим формулам: текущая:   (10) где К - купонная ставка, %; Р_о - текущая цена облигации, %; до ближайшей выплаты:   (11) где С - купонный доход по ставке 3% годовых;  Р₁ - цена облигации на дату выплаты; t - период до выплаты текущего купона, дней; Р_о - текущая цена облигации; А - накопленный купонный доход.

  (12) где T-период до погашения, дней.

- к погашению:

   где i - порядковый номер года; n - число лет.