Научная электронная библиотека

Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И БИРЖЕВОЕ ДЕЛО

Топсахалова Ф. М.-Г.,

1. Фондовая биржа

Фондовая биржа - это особый, институционально организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого ин­вестиционного качества и операции на котором Совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Фондовая биржа - лучший рынок, создаваемый для лучших ценных бумаг, лучшими, крупнейши­ми, финансово устойчивыми и пользующимися доверием посредника­ми, работающими на финансовом рынке.

Международная федерация фондовых бирж разработала требова­вши к фондовым биржам - членам Федерации. В частности, в них го­ворится, что биржевой рынок должен быть направлен на развитие ак­ционерного капитала,  существенным фактором в развитии эко­номики, содействовать привлечению  долгосрочного капитала, пресле­довать цели, соответствующие общественным интересам, таким, как доступность для публики, защита публики, участвующей в рынке, под­держание взаимодействия между участниками рынка.

Можно выделить следующие признаки классической фондовой биржи:

Фондовая биржа - это централизованный рынок с фиксирован­ным местом торговли. Быстрое развитие современных технологий, в том числе компью­терных, привело к тому, что на современных биржевых рынках торговля ценными бумагами может вестись с удаленных терминалов, поэтому наличие торговой площадки перестает быть определяющим признаком фондовой биржи. Однако и в этом случае рынок остается централизо­ванным, сделки заключаются через единую для данной торговой пло­щадки торговую сеть по единым правилам.

 Наличие листинга ценных бумаг.

Листинг ценных бумаг - процедура допуска ценных бумаг к обраще­нию на фондовой бирже.

Делистинг ценных бумаг - процедура исключения ценных бумаг из числа обращающихся на фондовой бирже.

Для того чтобы обращаться на фондовой бирже, ценные бумаги должны удовлетворять определенным требованиям, которые каждая фондовая биржа устанавливает самостоятельно. Основными из этих требований являются: финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента; массовость ценных бумаг эмитента как однородного и стандартного товара; массовость спроса на данные ценные бумаги. Например, в котировальные листы первого уровня для обращения на Московской межбанковской валютной бирже (в фондовой секции) могут быть включены ценные бумаги, удовлетворяющие следующим требованиям:

1. Ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми.
2. Размер чистых активов компании-эмитента не менее 3 млрд. руб.
3. Срок осуществления деятельности компании - не менее трех лет.
4. Количество акционеров компании - не менее одной тысячи.
5. Безубыточность баланса в течение трех лет, предшествующих подаче заявления на листинг.
6. Для облигаций, выпускаемых корпоративными эмитентами, объем эмиссии облигационного займа должен быть не меньше 200 млн. руб.
7. Минимальный объем продаж ценных бумаг в среднем в месяц по итогам каждого отчетного квартала - не менее 1,5 млн. руб.

 Важнейшим критерием допуска ценных бумаг на всех фондовых биржах является полное и адекватное раскрытие эмитентом информации о своем финансовом и хозяйственном положении и о выпущенных ценных бумагах.

• Существование процедуры, отбора лучших операторов рынка ценных бумаг в качестве членов фондовой биржи.
• Наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур.
• Централизация регистрации сделок, совершаемых на фондовой бирже, и расчётов по ним.
• Установление официальных биржевых котировок ценных бумаг.
• Надзор за членами биржи с точки зрения их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка.
• Фондовая биржа выполняет следующие основные функции:
• Создание постоянно действующего рынка ценных бумаг.
• Определение цен на ценные бумаги.
• Распространение информации о ценных бумагах, их ценах, условиях обращения.
• Поддержание профессионализма финансовых и торговых посредников.
• Выработка правил и процедур, связанных с функционированием биржи.
• Индификация состояния экономики и финансового рынка.

Таким образом, можно сделать о том, что фондовая биржа - это торговое, профессиональное и технологическое ядро рынка ценных бумаг.

Функционирование фондовых бирж  в России регламентируется Законом «О рынке ценных бумаг», а также постановлениями ФКЦБ.

Российское фондовые биржи учреждаются в форме некоммерческого партнера. Они должны получить лицензию ФКЦБ профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности организатора торговли на рынке ценных бумаг и лицензию фондовой  биржи - 200 тыс. МРОТ.

Фондовая биржа - это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией, равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.

К задачам  фондовой биржи относятся:

• мобилизация финансовых ресурсов;
• обеспечение ликвидности финансовых вложений;
• регулирование рынка ценных бумаг

Функциями фондовых бирж являются:

• организация биржевых торгов,
• подготовка и реализация биржевых контрактов;
• котировка биржевых цен;
• информационное обеспечение;
• гарантированное исполнение биржевых сделок.

Принципами биржевой работы могут выступать:

1. личное доверие между брокерами и клиентами
2. гласность;
3. регулярность;
4. регулирование деятельности на основе жестких правил.

Структурными подразделениями бирж являются:

• котировальная (котировочная) комиссия;
• расчетная палата (отдел);
• регистрационная комиссия;
• информационно-аналитическая служба;
• отдел внешних связей;
• отдел консалтинга;
• отдел техобеспечения;
• арбитражная комиссия.

Членами биржи могут быть представителя брокерских фирм дилеров, банков и ассоциаций.

Члены бирж делятся на две категории:

1. совершающие сделки за свой счет и за счет клиентов;
2. заключающие сделки только за свой счет.

Основными статьями дохода бирж является:

• комиссионные вознаграждения, взимаемые с участников биржевых торгов, за каждый заказ, исполненный в биржевом зале;
• плата за листинг (включение товара в биржевой список);
• вступительные, ежегодные и целевые взносы членов бирж.

Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных свойств биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара и  зависит от большого количества факторов.

Ценообразование на бирже характеризуется рядом определенных понятий.

Под базисной ценой подразумевается цена биржевого  товара стандартного качества со строго  определенными свойствами.

Типичная цена отражает стоимость единицы товара при типичных объемах продаж и условиях реализации.

Контрольная цена -  это фактическая цена биржевой сделки.

Цена спроса - цена товара, предлагаемая покупателем.

Цена предложения - цена товара, предлагаемая продавцом.

Спред - это разрыв между минимальной и максимальной ценой.

Марша - страховочный платеж, вносимый клиентом биржи за купленный или проданных контракт, или сумма фиксированного вознаграждения посреднику в биржевых торгах.

Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. Объем сделок зависит от количества торгуемых на бирже ценных бумаг. Эти два показателя - объем и количество торгуемых бумаг - являются своеобразными индикаторами при выборе торговых площадок.

Биржи могут входить в региональные национальные и международные ассоциации, союзы.