Научная электронная библиотека
Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания
3.7. Денежно-кредитная и фискальная политика в IS-LM модели с фиксированными ценами
Установлено, что изменение каких-либо компонент автономных расходов – автономного потребления, плановых инвестиций, государственных закупок – влияют на уровень равновесия национального дохода через мультипликативный эффект. Далее мы разовьем эту мысль и покажем, каким образом автономные затраты и равновесный и фискальной политики в кейнсианской модели с фиксированными нами. Начнем обсуждение с изучения передаточного механизма ansmission mechanism), посредством которого денежно-кредитная литика осуществляет свое влияние на уровень плановых затрат.
Передаточный механизм – процесс, посредством которого денежно-кредитная политика осуществляет влияние на уровень плановых затрат.
Кейнсианский передаточный механизм встроен в IS-LM модель. Его функционирование проиллюстрировано на рис.3.5. Первоначально экономика находится в состоянии равновесия Еу при этом норма процента составляет 7,5 %, а национальный доход равен 1500млрд. долларов. Затем ФРС проводит ряд покупок на открытом рынке ценных бумаг, увеличивая тем самым резервы банковской системы. Банки покупают ценные бумаги и расширяют собственные ссудные портфели, преобразуя вновь приобретенные резервы в приносящие доход активы. Эти действия приводят к расширению предложения денег. Однако, при любом существующем уровне национального дохода фирмы и семейные хозяйства захотят сохранить вновь приобретенные деньги в своих портфелях активов только при более низкой процентной ставке. Рис.3.5 демонстрирует описанное выше смещение кривой LM. По сравнению с исходной кривой LM1 новая кривая LM2, сопрягается с более низкой нормой процента, связанной с каждым конкретным уровнем национального дохода.
Далее рассмотрим события, происходящие на рынках товаров. Понижение норм процента, вызванное ростом предложения денег, снижает альтернативную стоимость инвестиции. По мере снижения норм процента, фирмы и деловые предприятия увеличивают плановые инвестиции. Рост плановых инвестиций добавляется к общим плановым затратам и первоначально приводит к незапланированному истощению товарно-материальных запасов. Фирмы реагируют на это повышением выпуска продукции, что увеличивает уровень национального дохода. На рис.3.5 падение норм процента при одновременном росте плановых инвестиций и национального дохода интерпретируются как движение вправо-вниз вдоль кривой IS. Сама кривая IS остается на первоначальном уровне, поскольку ни один из факторов, определяющих ее положение и наклон, не изменился – ни уровень плановых инвестиций, ни автономное потребление, ни государственные закупки, ни чистые налоги. Движение вниз и вправо вдоль кривой IS продолжается до точки пересечения с новой кривой LM2–Е2. Здесь снова и рынок денег, и рынок товаров возвращаются в положение равновесия. Резюмируя, можно сказать следующее: ступени кейнсианского передаточного механизма таковы, – от предложения денег к норме процента, далее к инвестициям и затем к национальному доходу. Витоге своего осуществления экспансионистская денежно-кредитная политика приводит к новому уровню процентных ставок, меньшему, нежели существовавший ранее, и более высокому уровню равновесия национального дохода.
Если же ФРС предпринимает какие-либо мероприятия, направленные на сокращение количества денег, находящихся в обращении, то передаточный механизм начинает действовать в противоположном направлении. Вответ на уменьшение своих резервов банки увеличивают норму процента, сдвигая тем самым кривую LM влево-вверх. Рост процентных ставок приводит к тому, что фирмы и деловые предприятия начинают сокращать плановые инвестиции (то есть в графической интерпретации движутся влево-вверх вдоль графика плановых инвестиций). Уменьшение инвестиций как компоненты плановых затрат снижает уровень национального дохода, и экономическая система движется влево-вверх вдоль кривой IS до пересечения с новой кривой LM. Таким образом, денежно-кредитная политика, преследующая цель сокращения денежной массы, находящейся в обращении, повышает равновесную норму процента и понижает уровень национального дохода.
В своих работах Дж.Кейнс полагал, что воздействие процентных ставок на плановые инвестиции – основное звено передаточного механизма мероприятий денежно-кредитной политики. Например, рост количества денег, находящихся в обращении, сместит – как это показано на рисунке – кривую LM вправо-вниз. По мере уменьшения нормы процента экономическая система сдвигается вдоль кривой IS также вправо-вниз до момента установления нового положения равновесия, характеризующегося более низкой нормой процента и более высоким уровнем национального дохода.
Первые последователи Дж.Кейнса: сомнения относительно функционирования передаточного механизма
В IS-LM модели Дж.Кейнса изменения в предложении денег влияют на уровень равновесия национального дохода, однако даже ближайшие последователи его учения считали, что рассмотренный эффект в реальной экономической жизни оказывает очень слабое воздействие. На скептический лад их настроили два вида соображений относительно силы воздействия передаточного механизма.
Во-первых, они полагали, что нормы процента не будут претерпевать значительных изменений при изменениях в предложении денег, по крайней мере, в те периоды времени, когда существующие нормы процента и так достаточно низки. Например, во время Великой Депрессии нормы процента на гарантированные краткосрочные ценные бумаги, как например казначейские векселя федерального правительства, упали ниже 1 %. При таких низких процентных ставках хозяйственные агенты и индивиды дезавуировали деньги в спекулятивных целях, усматривая значительную вероятность того, что нормы процента вернуться на более высокий «нормальный уровень», приводя к катастрофическим потерям капитала обладателей этих ценных бумаг и облигаций1. Поэтому кривая спроса на деньги в рассматриваемом случае при низких нормах процента имела бы почти плоский «хвост», и даже значительное предложение денег имело бы очень незначительное воздействие на процентные ставки. Такое вероятное обстоятельство получило название «ликвидной ловушки».
Во-вторых, последователи Дж.Кейнса подвергли сомнению тезис о высокой чувствительности инвестиций к изменениям процентных ставок. Ряд статистических данных указывал на то, что существенное уменьшение норм процента приводило лишь к незначительному увеличению уровня плановых инвестиций. Вграфической интерпретации это характеризует кривую плановых инвестиций как линию с очень крутым наклоном к оси абсцисс (угол ее наклона стремится к прямому).
Ликвидная ловушка – условия на рынке денег, при которых норма процента реагирует на изменения в предложении денег в весьма незначительной степени (особенно при низких нормах процента).
Подробно эти вопросы рассмотрены ниже в главе4, там же приведена IS кривая более крутой формы, нежели ранее нами рассмотренные. Эта кривая, как отмечалось в предыдущем абзаце, характеризует меньшую чувствительность уровня плановых инвестиций к изменению процентный ставок. Кроме того, при рассматриваемых условиях соответствует аналогичной форме кривых спроса на деньги. Таким образом, рост количества денег, находящихся в обращении, все же смещает кривую LM вправо, но ввиду своеобразия форм кривых IS и LM в этом случае, этот сдвиг очень незначительно влияет на равновесную норму процента, и веще меньшей степени – на уровень равновесия национального дохода.