Научная электронная библиотека
Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ: РИСКИ, КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ, ИНВЕСТИЦИИ

Бороухин Д. С., Царева С. В., Гапоненкова Н. Б., Мотина Т. Н., Бреславец И. Н., Беспалова С. В., Дрождинина А. И., Скотаренко О. В., Смирнов А. В., Рапницкая Н. М., Кибиткин А. И.,

2.2.3. Оценка финансовой устойчивости организации

Одной из характеристик стабильного положения организации служит ее финансовая устойчивость. Она обусловлена стабильностью экономической среды, в которой осуществляется деятельность предприятия, и результатами его функционирования.

Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности.

Финансовая устойчивость означает:

– стабильное превышение доходов над расходами;

– свободное маневрирование денежными средствами и эффективное их использование;

– бесперебойный процесс производства и продаж товаров, работ, услуг.

На финансовую устойчивость оказывает влияние множеств факторов, которые можно разделить на внешние и внутренние.

К внешним факторам финансовой устойчивости относятся:

– экономические условия хозяйствования;

– господствующая в обществе техника и технология;

– платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей;

– налоговая и кредитная политика государства;

– уровень развития внешнеэкономических связей;

– отраслевая принадлежность организации и др.

Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость организации, являются:

– структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;

– размер и структура расходов, их соотношение с денежными доходами;

– состояние и структура имущества;

– структура и эффективность использования капитала (собственного и заемного);

– компетентность и профессионализм менеджеров организации, гибкость проводимой ими экономической и финансовой политики (умение реагировать на изменение внутренней и внешней среды) и др.

финансовая устойчивость оценивается с помощью абсолютных и относительных показателей.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости – это показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. При этом общая величина запасов берется равной сумме значений строк 1210 «Запасы» и 1220 «НДС по приобретенным ценностям» бухгалтерского баланса соответственно (сумма такого НДС учитывается при расчете, так как до принятия его к возмещению из бюджета НДС должен финансироваться за счет источников формирования запасов).

Для характеристики источников формирования запасов используются показатели, отражающие степень охвата разных видов источников (2.4)–(2.6):

1. Наличие собственного оборотного капитала (СОК):

СОК = СК – ВА. (2.4)

2. Наличие собственного и приравненного к нему капитала – перманентного капитала (ПК):

ПК = СОК + ДО, (2.5)

где ДО – долгосрочные обязательства.

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ):

ОИ = СОК + ДО + КК, (2.6)

где КК – краткосрочные активы.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов этими источниками (2.7)–(2.9):

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственного оборотного капитала (?СОК):

?СОК = СОК – З. (2.7)

2. Излишек (+) или недостаток (–) перманентного капитала (?ПК):

?ПК = ПК – З. (2.8)

3. Излишек (+) или недостаток (–) основных источников формирования запасов (?ОИ):

?ОИ = ОИ – З. (2.9)

Выявление этих трех показателей позволяет определить тип финансовой устойчивости организации.

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость, нормальная устойчивость, неустойчивое состояние, кризисное состояние.

Абсолютная устойчивость финансового состояния – встречает крайне редко и задается условием: излишком (+) СОК или его равенством с величиной запасов (З), т.е. (2.10):

СОК ? З. (2.10)

Нормальная устойчивость финансового состояния – гарантирует платежеспособность и задается условиями:

– недостатком (–) СОК;

– излишком (+) ПК или его равенством с величиной запасов, т.е. (2.11)-(2.12):

СОК ? З; (2.11)

ПК ? З (2.12)

Неустойчивое финансовое состояние – сопряжено с нарушением платежеспособности, однако сохраняется возможность восстановить равновесие за счет пополнения собственного капитала и дополнительного привлечения кредитов и займов.

Этот тип финансовой устойчивости задается условиями (2.13)–(2.15):

– недостатком (–) СОК;

– недостатком (–) ПК;

– излишком (+) ОИ или их равенством с величиной запасов,

СОК ? З; (2.13)

ПК ? З; (2.14)

ОИ ? З (2.15)

Кризисное финансовое состояние означает, что организация находится на грани банкротства, так как в этой ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств. Этот тип финансовой устойчивости задается условием: недостатком (–) ОИ, т.е. (2.16):

ОИ ? З (2.16)

Из представленных расчетов вытекают два основных способа выхода из неустойчивого и кризисного финансового состояния:

– пополнение источников формирования запасов (прежде всего за счет прибыли, привлечения на выгодных условиях кредитов и займов) и оптимизация их структуры;

– обоснованное снижение уровня запасов (в результате планирования их остатков, усиления контроля за их использованием, реализации неиспользуемых товарно-материальных ценностей и др.).

Финансовая устойчивость может быть оценена с помощью относительных показателей – коэффициентов, характеризующих степень независимости организации от внешних источников финансирования.

В теории и практике таких показателей насчитывается несколько десятков, однако, многие из них дублируют друг друга. Наиболее распространенные коэффициенты финансовой устойчивости представлены в табл. 2.2.

Неплатежеспособность, финансовая неустойчивость организации может завершиться состоянием банкротства. В соответствии с Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», вступившим в силу со 2 декабря 2002 г., под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

В Законе № 127-ФЗ установлены признаки банкротства: должник считается несостоятельным (банкротом), если соответствующие обязательства не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. Для определения наличия признаков банкротства должника учитываются размеры денежных обязательств и обязательных платежей. В размер денежных обязательств включают:

– размер задолженности за переданные товары, выполненные
работы и оказанные услуги;

– суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником;

– размер задолженности, возникшей вследствие неосновательного обогащения;

– размер задолженности, возникшей вследствие причинения вреда имуществу кредиторов.

Таблица 2.2

Показатели финансовой устойчивости организации

Показатель
и его значение

Характеристика показателей

Оптимальное значение

1

2

3

Коэффициент независимости (автономии или концентрации собственного капитала)

характеризует долю собственных средств в общей величине источников финансирования деятельности организации

> 0,5

Коэффициент зависимости (концентрации заемного капитала)

характеризует долю заемных средств в общей величине источников финансирования деятельности организации

? 0,5

Коэффициент финансовой устойчивости

показывает удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы долгое время

0,8-0,9

Коэффициент финансирования

характеризует соотношение собственных и заемных средств

? 1

Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага)

характеризует соотношение заемных и собственных средств

? 1

Собственный оборотный капитал

характеризует величину оборотных средств, сформированных за счет собственных источников

? 10 % от стоимости оборотных активов

Коэффициент маневренности собственного капитала

показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные (оборотные) активы

0,2–0,5

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами

показывает долю оборотных активов, сформированных за счет собственных источников, в общей величине оборотных активов

0,1

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками

показывает, в какой степени запасы предприятия сформированы за счет собственных средств или нуждаются в привлечении заемных

0,6–0,8

Коэффициент (индекс) постоянного актива

показывает долю внеоборотных
активов в величине собственных источников средств

< 1

К обязательным платежам относят налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и государственные внебюджетные фонды в порядке и на условиях, определенных законодательством Российской Федерации. Размер обязательных платежей исчисляется без учета штрафов (пеней) и иных финансовых санкций.

Согласно этому закону дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при следующих условиях:

– требования к должнику – юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 000 руб., к должнику-гражданину – не мене 10 000 руб.;

– обязательства по удовлетворению требований кредиторов не исполнены должником в течение трех месяцев с даты, когда о должны быть погашены.

Вместе с тем многими специалистами серьезно критиковалась оценка финансовой состоятельности организации по этим показателям. Высказывалось мнение, что такая оценка не может быть признана объективной по следующим основаниям:

– нормативные значения показателей не учитывают специфику отдельных отраслей экономики (длительность операционного цикла, характер используемого сырья и др.);

– увеличение коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами может в действительности означать не улучшение, а ухудшение финансового положения предприятия (например, из-за роста просроченной, сомнительной задолженности, скапливания неликвидных запасов и др.);

– коэффициенты не учитывают реальную экономическую ситуацию в России (например, значение коэффициента текущей ликвидности, равное двум, характеризует нормальную ликвидность организации, работающей в условиях стабильного развитого рынка).

Однако помимо рассмотренных формальных критериев, позволяющих считать организацию финансово несостоятельной, следует использовать неформальные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства, в том числе по данным финансовой отчетности.

К неформальным критериям относятся:

1) неудовлетворительная структура имущества организации (рост незавершенного строительства, просроченной дебиторской задолженности запасов товарно-материальных ценностей с длительным периодом обращения и др.);

2) замедление оборачиваемости средств организации (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями и др.);

3) увеличение периода погашения кредиторской задолженности и замедлении оборачиваемости оборотных активов;

4) тенденции к вытеснению в составе обязательств организации «дешевых» заемных средств «дорогостоящими» (в виде кредитов);

5) наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств предприятия;

6) наличие и увеличение непокрытых убытков;

7) тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств по сравнению с изменением высоколиквидных активов;

8) падение значений коэффициентов ликвидности;

9) нерациональная структура привлечения и размещения средств (формирование долгосрочных (внеоборотных) активов за счет краткосрочных источников средств) и др.


Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания»
(Высокий импакт-фактор РИНЦ, тематика журналов охватывает все научные направления)

«Фундаментальные исследования» список ВАК ИФ РИНЦ = 1.074