Научная электронная библиотека
Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания
ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ: РИСКИ, КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ, ИНВЕСТИЦИИ
Бороухин Д. С., Царева С. В., Гапоненкова Н. Б., Мотина Т. Н., Бреславец И. Н., Беспалова С. В., Дрождинина А. И., Скотаренко О. В., Смирнов А. В., Рапницкая Н. М., Кибиткин А. И.,
2.2.4 Критерии оценки несостоятельности (банкротства) организаций
Анализ прогнозирования банкротства в отечественной практике проводится на основе оценки неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса. При этом производится расчет трех показателей:
– коэффициента текущей ликвидности;
– коэффициента обеспеченности собственными средствами;
– коэффициента утраты (восстановления) платежеспособности.
Значения рассчитанных показателей сравниваются с рекомендованными нормативными значениями. По результатам сравнения делаются выводы о наличии (отсутствии) угрозы банкротства предприятия.
Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятий позволяют сделать вывод о том, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство.
Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера.
Представим систему показателей У. Бивера для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства
(табл. 2.3).
Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана. Он разработал на базе аппарата множественного дискриминантного анализа методику расчета индекса кредитоспособности, который позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.
Таблица 2.3
Система показателей диагностики банкротства предприятий по У. Биверу
|
Показатель |
Формула |
Значение показателей |
||
|
благополучного предприятия |
за 5 лет до банкротства |
за 1 год до банкротства |
||
|
Коэффициент Бивера |
|
0,4–0,45 |
0,17 |
–0,15 |
|
Рентабельность активов |
|
6–8 |
4 |
–22 |
|
Финансовый леверидж |
|
<= 37 |
<= 50 |
<= 80 |
|
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом |
|
0,4 |
<= 0,3 |
0,06 |
|
Коэффициент покрытия |
|
<= 3,2 |
<= 2 |
<= 1 |
При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид (2.17):
(2.17)
|
где Z – |
коэффициент вероятности банкротства; |
|
К1 – |
доля оборотных средств в активах; |
|
К2 – |
рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) к общей сумме активов; |
|
К3 – |
рентабельность активов, определяемая как отношение балансовой прибыли (до вычета налогов) к общей сумме активов; |
|
К4 – |
коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам; |
|
К5 – |
отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов. |
В зависимости от значения коэффициента вероятности банкротства дается оценка вероятности банкротства предприятий по определенной шкале, представленной в табл. 2.4.
Таблица 2.4
Оценка вероятности банкротства при построении индекса Альтман
|
Значение коэффициента |
Вероятность банкротства |
|
1,8 и меньше |
очень высокая |
|
от 1,81 до 2,7 |
Высокая |
|
от 2,71 до 2,9 |
Возможная |
|
от 3 и выше |
очень низкая |