Научная электронная библиотека
Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ: РИСКИ, КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ, ИНВЕСТИЦИИ

Бороухин Д. С., Царева С. В., Гапоненкова Н. Б., Мотина Т. Н., Бреславец И. Н., Беспалова С. В., Дрождинина А. И., Скотаренко О. В., Смирнов А. В., Рапницкая Н. М., Кибиткин А. И.,

6.4. Практические рекомендации по разработке и оценке эффективности инвестиционного проекта «Искусственное разведение форели в Мурманской области»

Целью проекта является организация производства по искусственному разведению форели на территории Мурманской области для последующего получения прибыли от продаж.

Федеральные власти лишь недавно обратили внимание на проблемы отечественной аквакультуры, которая безнадёжно отстала от мировой тенденции. В мире количество искусственно выращенной рыбы за 15 лет увеличилось в 15 раз – до 55 млн. тонн. В нашей стране, для сравнения, выращивается порядка 120 тыс. тонн рыбы и морепродуктов. В последние годы разрыв постепенно начинает сокращаться благодаря включению предприятий аквакультуры в приоритетный национальный проект «Развитие АПК».

По прогнозам экспертов темпы роста рынка рыбной и морепродукции в РФ могут составить 20–30 % в год. Российский рынок рыбной и морепродукции выходит из состояния стагнации и переходит в состояние стабилизации. В последнее время происходят позитивные сдвиги, многие из них – законодательные. Однако до сих пор ощущается неудовлетворённый потребительский спрос, так как среднегодовая потребность (12 кг) в два раза занижена по сравнению с советским периодом, когда один человек потреблял 22 кг в год. В два раза сократился вылов по сравнению со временами СССР и во столько же раз упал уровень потребления. Но это лишь ещё раз свидетельствует о перспективах роста рынка рыбной продукции. Согласно данным Минсельхоза, потребление рыбы и морепродуктов в России увеличилось на 60 %, с 10,1 кг на человека до 17 кг. Однако Россия по прежнему отстаёт от Норвегии, где потребление составляет 43,6 кг на человека. Таким образом, «рыбный вопрос» вряд ли потеряет свою актуальность в обозримом будущем. При этом важно, какую рыбу будут есть россияне – выращенную или купленную в Норвегии.

Импорт рыбы и морепродуктов составляет 1,6 млрд. руб., в физическом выражении – около 1 млн. т. Страна – лидер по поставке рыбопродукции в Россию – Норвегия – 39 % рынка импорта. Норвегия является основным поставщиком форели и лосося, обеспечивая 70 % всего импорта этих видов рыб. Сегодня Россия импортирует свыше 70 тысяч тонн сёмги и форели из Норвегии, включая половину всей форели, выращенной норвежскими фермерами.

Мурманская область располагает большими возможностями для культивирования гидробионтов в прибрежной зоне северных морей. Белое море обладает многочисленными, хорошо изолированными проливами и заливами, в которых солёность весной более низкая, а температура воды в летней период более высокая, чем в открытой части моря, особенно благоприятно для садкового выращивания лососевых рыб. На его акваториях можно выращивать до 20 тыс. т ежегодно.

В 90-е годы на акватории губы Палкина уже располагались две действующие форелевые фермы с общим объёмом производства около 200 т форели за один сезон. К остаткам деревянного причала подходит хорошая грунтовая дорога, на берегу губы размещается научная база ПИНРО.

Грунтовая дорога протяжённостью около 3 км соединяет губу с близлежащим дачным посёлком и детским лагерем отдыха, далее с Беломорской нефтебазой и по бетонной дороге с пос. Белое море. Губа Палкина находится в 4 км от пос. Белое море и в 15 км от г. Кандалакша. В посёлке и в г. Кандалакша всегда имеется в наличии сезонная рабочая сила.

От пос. Белое море до ленинградской трассы федерального значения 2 км дороги с асфальтовым покрытием. В пос. Белое море имеется железнодорожная станция. Таким образом, имеются самые благоприятные условия для беспрепятственного сообщения с населёнными пунктами Мурманской области, Карелии и Центральным округом РФ с целью доставки к месту выращивания кормов, оборудования, посадочной рыбы, а так же отправки готовой продукции.

На берегу губы Палкина предприятие ООО «Профиль» имеет во владении щитовой двухэтажный жилой дом на каменном фундаменте и склад для хранения кормов и оборудования.

В собственности организации имеется 3 морских садковых конструкции, выполненных из полипропиленовых труб, требующие ремонта. Конструкции предназначены для удержания сетного полотна с выращиваемой рыбой общей массой 100 т товарной рыбы.

Дом и склад не эксплуатировались в течение 4-х лет и нуждаются в капитальном ремонте, включая обновление линии водовода на расстоянии 800 м, подводку и подключение пресной воды, установку канализации и бойлера, замену окон, отделочные внутренние и наружные работы, кровельные работы и т.п.

В связи с сильной изношенностью причальной линии потребуется изготовление и установка нового плавпричала.

Для установки автоматического кормораздатчика и посуточного размещения кормов, рыбоводного инвентаря, планируется изготовить и непосредственно у садков смонтировать на воде плавплатформу.

Ценнейший представитель лососевых рыб – быстрорастущая одомашненная форма радужной форели – Parasalmomikiss, – в Мурманской области является уже традиционным объектом пресноводного и морского культивирования. Планируемая мощность морской форелевой фермы в губе Палкина в соответствии с её экологической приёмной ёмкостью и с учётом геологической ценности кутовой части составит 350 т товарной рыбы на конечном этапе развития производства. Мощность форелевой фермы в первый год эксплуатации – 100 т форели средней навеской 1,5 кг.

В настоящее время в организации производства радужной форели на Белом море в целом используют биотехнику, разработанную в ПИНРО в 1988 г., которая подробно изложена в «Инструкции и методических рекомендациях по сбору и обработке биологической информации в районах исследования». Форель – это холодолюбивая рыба, она обитает в прозрачных водах с высоким содержанием кислорода. В Мурманской области наиболее подходящей средой для выращивания форели является Белое море. Природно – климатические условия в прибрежье Белого моря позволяют организовывать сезонное выращивание форели в течение одного вегетационного периода. По продолжительности он обычно составляет от 120 до 140 сут. в году. Начало сезона приходится на конец мая – начало июня, а окончание на середину октября.

Садковая ферма будет размещена в относительно закрытой от преобладающих ветров губе Палкина на расстоянии 100 м от берега (береговой базы).

В качестве посадочного материала будет использованы годовики радужной форели средней массой от 300 до 500 г. Закуп посадочного материала планируется на пресноводном форелевом хозяйстве Мурманской области по договору купли – продажи. Доставку рыбы осуществляет её поставщик своим транспортом. Стоимость посадочного материала форели массой 500 г – 180 руб. за кг.

Покупатель должен получить от поставщика сведения:

1) о возрасте рыбы (предпочтительно годовик)

2) о породности, какая форма или порода предложена покупателю

3) о наличие некондиционного годовика (меньшей навески) и его количестве

4) о соотношении полов (нормальное, т.е. 1:1 или иное)

При ином соотношении полов лучшим будет соотношение с преобладанием самок, поскольку известно, что при созревании половых клеток (самцы созревают на год раньше самок) темп роста рыб заметно снижается, а потребляемые корма расходуются на формирование половых продуктов.

При наличии значительного рыночного спроса на порционную форель в перспективе возможен закуп посадочной рыбы массой от 100 до 150 г в объёме, соответствующем доле реализуемой порционной форели к общему объёму реализуемой продукции. Поскольку перевозку осуществляет поставщик, то в договоре о перевозке оговаривается процент гибели за транспортировку. Очень важно соблюдать сроки зарыбления садков. В условиях короткого беломорского лета каждый день промедления приводит к потере 2,5 % прироста от массы посадочного материала, то есть на 1 т посадочного материала 1 день задержки с зарыблением садков при температуре воды 10 °С даёт потерю прироста 25 кг, при более высокой температуре эти потери ещё выше.

Перед посадкой форели в море поставщиком выполняется её ветеринарно-санитарное освидетельствование и контрольное тестирование на готовность к жизни в морской среде. Для освидетельствования приглашаются работники ветслужбы, которые выписывают ветеринарное свидетельство, разрешающее перевозку рыбы из одного водоёма в другой, а также специалисты-ихтиологи, которые осуществляют контроль физиологического соответствия посадочной рыбы показателям качества, оговорённым в договоре купли-продажи.

Пересадка форели в море планируется начинать в конце мая – начале июня, при температуре воды не ниже +5 °С. Предусматривается как автоматический способ кормления, так и кормление вручную путём равномерного разбрасывания кормов по акватории садка. Гранулированный корм для выращивания форели фирмы «Райсио» будет закупаться в Карелии. Суточную норму корма рассчитывают методом прогнозируемого прироста, что позволяет не прибегать к частым взвешиваниям рыб и ограничиться определением средней навески 2 раза в месяц. Средний кормовой коэффициент не превышает 1,2. В отдельные фазы роста при высоком темпе массонакопления (9–20 г/экз. в сутки) его значения могут быть и значительно ниже –
0,7–0,9 ед. Стоимость 1 кг корма – 90 руб. за кг.

В однолетнем цикле за один вегетационным период ожидается получить товарную рыбу массой от 500 г до 2,5 кг, т.е. в среднем до 500 % прироста от первоначальной массы. Годовики со стартовой массой 300 г позволяют вырастить товарную рыбу массой 1200–1500 г. За 100–140 суток на белом море набирается в разные годы от 1100 до 1200 и более градусодней, что позволяет получить планируемый прирост 500 % . Темп роста форели и её конечная товарная масса зависят не только от общей суммы тепла и длительность вегетационного периода, но и от средней массы посадочной рыбы.

Казалось бы, экономически более выгодно брать для выращивания более мелкий посадочный материал, так как чем мельче рыба, тем относительный прирост биомассы её за сезон выращивания будет больше. Однако более высокий рыночный спрос имеет форель массой не менее 1200 г, поскольку она уже соответствует стандартным размерам для изготовления филе в вакуумной упаковке на автоматизированных технологических линиях. Таким образом, навеска посадочной рыбы в 300 г (и более) предпочтительнее.

Предшествующий опыт культивирования форели в губе Палкина Белого моря свидетельствует, что рентабельность производства в большей степени определяется объёмами выращивания и значительно возрастает с увеличением мощности хозяйства более 100 т товарной рыбы.

В Мурманской области в однолетнем цикле на Белом море ежегодно выращивали около 150 т радужной форели и поскольку это относительно небольшие объёмы товарного производства, на рыбоводных хозяйствах чрезвычайных ситуаций с рыбой не отмечали. Однако, как показывает мировой опыт, при интенсивной биотехнике выращивания возможен риск возникновения различного рода заболеваний, сопровождающихся большой гибелью объектов культивирования. Поэтому требуется неукоснительное соблюдение всех биотехнических нормативов, изложенных в инструкции, и постоянный мониторинг хозяйства специалистами ветеринарно-санитарной службы.

В «Инструкции и методических рекомендациях по сбору и обработке биологической информации в районах исследования» предусматривается, что выращивание на всех стадиях производственного процесса осуществляется в соответствии с установленными на территории России ветеринарными и гигиеническими стандартами, которые должны соблюдаться неукоснительно. С этой целью предусматривается, что санитарно-гигиенический мониторинг форелевого хозяйства будет осуществляться специалистами Областного комитета по ветеринарии (по договору). Ежесуточны контроль питания, здоровья, сохранности, и соблюдения биотехнических приёмов будет осуществлять рыбоводная бригада под руководством специалиста – ихтиолога, имеющего опыт выращивания форели в морской воде. Планируются обязательные ихтиологические обследования рыб и определение санитарно – микробиологических показателей воды и кормов, особенно в периоды адаптации рыб к морской воде, в периоды максимального прогрева и резкого выхолаживания воды.

При садковом выращивании форели необходимо:

– предусмотреть наличие в хозяйствах резервного садка для уменьшения плотности посадки рыб в случае заболевания и увеличения смертности форели;

– не использовать старые лососевые корма и выполнять анализ закупленных кормов с определением качества жира, общей микробиологической обсемененности и содержания плесневых грибов;

– при пересадках и сортировках рыб выполнять клинический осмотр форели;

– при наличии в садках ослабленных и больных рыб немедленно их удалять и утилизировать;

– обо всех случаях высокой смертности форели в садках или обнаружения рыб с необычными клиническими признаками, ранее не встречавшихся на хозяйстве, оповещать органы Государственного ветеринарного надзора.

На основании ветеринарно-санитарного законодательства вся товарная рыба будет проходить ветеринарно-санитарный контроль на пригодность к пищевому потреблению. С этой целью предусматривается заключение договоров на проведение санитарно-гигиенической экспертизы товарной продукции с получением ветсвидетельства и сертификата качества на продукцию перед её реализацией.

Реализация товарной продукции осуществляется во второй половине октября, однако договор на реализацию заключается, как правило, уже во второй половине августа, когда становится реально предсказуемым конечный объём продукции. Выращенная товарная рыба реализуется оптом в охлаждённом или замороженном виде.

Перед отправкой на реализацию рыбу «подрезают», выпускают кровь. Подрезку осуществляют в береговых условиях с соблюдением санитарных норм. Для сокращения затрат поставщик рыбы не планирует её заморозку в месте её выращивания. Подрезанную рыбу укладывают в пластиковые ящики и грузят на рефрижераторы. Доставка рыбы до потребителя осуществляется покупателем его транспортом на основании договора купли – продажи.

Производственная мощность форелевого хозяйства определяется технологическими и биологическими факторами, способными обеспечить конечный объём продукции в 350 т товарной рыбы.

Данный проект рассчитан на 5 лет, его продолжительность с марта 2012 по декабрь 2016 года. Для реализации проекта предполагается взять кредит в Банке на условиях проектного финансирования под 17 % годовых. В последующем возможно получение компенсации по процентной ставке в объеме ставки рефинансирования ЦБ РФ, так как проект направлен на развитие сельского хозяйства. Исходя из условий проектного финансирования, к заёмщику банком выдвигаются следующие требования:

1) устойчивое финансовое состояние предприятия;

2) наличие бизнес – плана;

3) наличие 30 % собственных средств.

Общий объём затрат по проекту 42 000 000 руб. Для реализации проекта предполагается использовать собственные средства в размере 12 000 000 руб. и заемные в размере 30 000 000 руб.

В виду сезонности поступления денежных средств, погашение основной суммы долга предусмотрено в конце вегетативного периода. График погашения кредитных платежей представлен в табл. 6.9.

Для осуществления данного проекта необходимо закупить оборудование общей стоимостью 7 532 250,00 руб. В таблице представлен перечень и стоимость необходимого оборудования.

Капитальные затраты, связанные с подготовительной фазой инвестиционного проекта, составят 2 300 000 руб.

Эта сумма складывается из следующих затрат: капитальный ремонт здания, капитальный ремонт оборудования, капитальный ремонт склада, изготовление и установка плавпричала, изготовление и установка плавплатформ, капитальный ремонт садков. В табл. 6.11 представлены первоначальные капитальные вложения.

Таблица 6.9

График погашения кредитных платежей

Месяц

Остаток, руб.

Проценты

Месяц

Остаток

Проценты

1

30 000 000,00

425 000,00

29

15 000 000,00

212 00,00

2

29 464 285,71

417 410,71

30

14 464 285,71

204 910,71

3

28 928 571,43

409 821,43

31

13 928 571,43

197 321,43

4

28 392 857,14

402 232,14

32

13 392 857,14

189 732,14

5

27 857 142,86

394 642,86

33

12 857 142,86

182 142,86

6

27 321 428,57

387 053,57

34

12 321 428,57

174 553,57

7

26 785 714,29

379 464,29

35

11 785 714,29

166 964,29

8

26 250 000,00

371 875,00

36

11 250 000,00

159 375,00

9

25 714 285,71

364 285,71

37

10 714 285,71

151 785,71

10

25 178 571,43

356 696,43

38

10 178 571,43

144 196,43

11

24 642 857,14

349 107,14

39

9 642 857,14

136 607,14

12

24 107 142,86

341 517,86

40

9 107 142,86

129 017,86

13

23 571 428.57

333 928.57

41

8 571 428.57

121 428.57

14

23 035 714.29

326 339,29

42

8 035 714.29

113 839.29

15

22 500 000,00

318 750,00

43

7 500 000,00

106 250,00

16

21 964 285,71

311 160,71

44

6 9642 85,71

98 660,71

17

21 428 571,43

303 571,43

45

6 428 571,43

91 071,43

18

20 892 857,14

295 982,14

46

5 892 857,14

83 482,14

19

20 357 142,86

288 392,86

47

5 357 142,86

75 892,86

20

19 821 428,57

280 803,57

48

4 821428,57

68 303,57

21

19 285 714,29

273 214,29

49

4 285 714,29

60 714,29

22

18 750 000,00

265 625,00

50

3 750 000,00

53 125,00

23

18 214 285,71

258 035,71

51

3 214 285,71

45 525,71

24

17 678 571,43

250 446,43

52

2 678 571,43

37 946,43

5

17 142 857,14

242 857,14

53

2 142 857,14

30 357,14

26

16 607 142,86

235 267,86

54

1 607 142,86

22 767,86

27

16 071 428,57

227 678,57

55

1 071 428,57

15 178.57

28

15 535 714,29

220 089,29

56

535 714.29

7 589,29

Таблица 6.10

Перечень и стоимость закупаемого оборудования

Наименование оборудования и техники

Количество

Рыночная стоимость

1

2

3

Морозильная камера на 10 т

1

129 000 р.

Садок продукционный (диаметр 30 м)

3

3 150 000 р.

Рыбоводный катер

1

2 580 000,00 р.

Наземный транспорт

2

1 290 000,00 р.

Лабороторное оборудование

комплект

430 000 р.

Расходомер и регулятор кислорода

1

30 100 р.

Насос для перекачки рыбы и компьютерная система

1

73 100 р.

Аппарат для определения пола с помощью ультразвука

1

580 500 р.

Тележка для транспартировки аппарата

1

25 800 р.

Видиопринтер с запасной бумагой для аппарата

1

107 500 р.

Ёмкость для транспортировки рыбы

1

10 750 р.

Ручной рефрактометр (солемер)

1

21 500 р.

Устройство для определения массы рыбы

В садке с по

1

1 204 000 р.

Итого:

 

7 532 250,00 р.

Таблица 6.11

Первоначальные капитальные вложения

Наименование затрат

Сумма (руб.)

Капитальный ремонт здания

1 300 000

Капитальный ремонт оборудования

300 000

Капитальный ремонт склада

400 000

Изготовление и установка плавпричала

100 000

Изготовление и установка плавплатформ

100 000

Капитальный ремонт садков

100 000

При составлении производственного плана планируется, что выпуск товарной продукции в 2012 году составит 100 000 кг, в 2013 году – 200 000 кг, в 2014 году – 350 000 кг, в 2015 году – 350 000 кг и в 2016 году – 350 000 кг.

По условию проекта форель будет выпускаться в трёх видах: форель в не потрошённом охлаждённом виде с подрезкой, форель с забоем под заморозку потрошённая, форель с переработкой без заморозки с подрезкой.

Цена на форель подвержена сезонным колебаниям и обычно возрастает к середине зимы. Из-за сложности прогнозирования цены, для расчётов в данном проекте использованы среднеумеренные ожидаемые цены на оптовом рынке. Они представлены в табл. 6.12.

Таблица 6.12

Цены реализации продукции

Реализуемая продукция

Цена (руб.)

Форель в не потрошённом охлаждённом виде с подрезкой

180

Форель с забоем под заморозку потрошённая

220

Форель с переработкой без заморозки с подрезкой

190

За время реализации проекта затраты на приобретение посадочного материала с НДС будут составлять 81 270 000 руб. График затрат на закупку посадочного материала представлен в табл. 6.13.

Таблица 6.13

График затрат на закупку посадочного материала

Наименование показателя

2012 г.

2013 г.

2014 г.

2015 г.

2016 г.

Итого

Закупка посадочного материала (руб.)

6020000

12040000

21070000

21070000

21070000

81 270 000

Затраты на закупку кормов в ходе реализации проекта будут составлять 83 011 500 руб. В табл. 6.14 представлен график затрат на закупку кормов.

Затраты на перевозку малька за всё время проекта будут составлять 3 543 750 руб. График затрат на перевозку малька представлен в табл. 6.15.

Затраты на мониторинг окружающей среды в год будут составлять 129 000 руб. Общая сумма затрат 645 000 руб.

В «прочие» внесены затраты на электричество, топливо, ГСМ, а так же производственные расходы. Они составят 120 000 руб. в год. Общая сумма затрат 600 000 руб.

Таблица 6.14

График затрат на закупку кормов

Наименование показателя

2012 г.

2013 г.

2014 г.

2015 г.

2016 г.

Итого

Затраты на корм с доставкой (руб.)

614000

12298000

21521000

2121000

21521000

21521000

Таблица 6.15

График затрат на перевозку малька

Наименование
показателя

2012 г.

2013 г.

2014 г.

2015 г.

2016 г.

Итого

Затраты перевозку малька

262 500

525 000

918 750

918 750

918 750

3 543 750

В первый год проекта в штате будут работать 3 рыбовода, 5 рабочих, специалист, обслуживающий катер, специалист по автоматическому кормораздатчику, председатель, бухгалтер, менеджер. Во второй год потребуется 4 рыбовода, 7 рабочих, специалист, обслуживающий катер, специалист по автоматическому кормораздатчику, председатель, бухгалтер, менеджер. В третьем, четвёртом и пятом годах необходимо 5 рыбоводов, 10 рабочих, специалист, обслуживающий катер, специалист по автоматическому кормораздатчику, председатель, бухгалтер, менеджер.

Общая сумма затрат на заработную плату составит 10 030 000 руб. График затрат на оплату труда представлен в табл. 6.16.

Таблица 6.16

График затрат на оплату труда

Наименование показателя

2012 г.

2013 г.

2014 г.

2015 г.

2016г.

Итого

Затраты на заработную плату

1240000

1950000

2280000

2280000

2280 000

10 030 000

При реализации проекта будут уплачиваться следующие виды налогов, которые представлены в табл. 6.17.

Таблица 6.17

Налоги, уплачиваемые предприятием

Налоги

Ставка, %

Налогооблагаемая база, руб.

2012

2013

2014

2015

2016

Налог на имущество

2,2

7532250

7075800

6710640

5368512

4294810

Налог на прибыль

20

12580798

14427762,3

17352369,4

8171226,6

19264083,71

Страховые взносы в фонды

30

1240000

1950000

2280000

2280000

2280000

Проектная ставка дисконтирования 17 %. Ставка ежегодных амортизационных отчислений – 20 %.

Формирование денежных потоков проекта для расчета коммерческой эффективности проекта по инвестиционной деятельности представим в таблице, основываясь на методических рекомендациях параграфа 1.2.

Формирование денежных потоков проекта от операционной деятельности представлено в табл. 6.19. Методические подходы по формированию денежных потоков от операционной деятельности рассмотрены в параграфе 6.2. В качестве комментария можно добавить, что отсутствие затрат по таким статьям расходов, как оплата труда, посадочный материал, перевозка малька, корма, затраты на мониторинг окружающей среды, прочие материальные затраты на определенных шагах расчета означает, включение перечисленных затрат в денежные потоки по инвестиционной деятельности в разделе «Прирост оборотного капитала» на соответствующем шаге расчета.

Проект финансируется за счет собственных и заемных средств. Формирование денежных потоков от финансовой деятельности представлено в табл. 6.20.

Для проверки финансовой реализуемости проекта рассчитаем такие показатели коммерческой эффективности проекта, как поток реальных денег, сальдо реальных денег и сальдо накопленных реальных денег. Методика расчета показателей представлена в параграфе 1.2 «Методические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов».

Проект можно признать коммерчески эффективным и финансово реализуемым, так как сальдо реальных денег на каждом шаге расчета имеет неотрицательное значение.

Для оценки финансовой эффективности инвестиционного проекта рассчитаем показатели финансовой эффективности: чистую текущую стоимость (NPV), индекс рентабельности инвестиций (PI), внутреннюю норму доходности (IRR) и дисконтированный срок окупаемости (DPP). Методика расчета показателей финансовой эффективности проекта представлена в параграфе 6.2 «Методические подходы к оценке эффективности инвестиционного проекта».

Таблица 6.18

Коммерческая эффективность проекта
(инвестиционная деятельность), руб.

Показатели

0 щаг

2012

2013

2014

2015

2016

1. Предпроектные исследования

500000

         

2. Стоимость оборудования

7532250

 

1050000

1050000

   

3. Капитальный ремонт здания

1300000

         

4. Капитальный ремонт оборудования

300000

         

5. Капитальный ремонт склада

400000

         

6. Установка и изготовление плавпричала

100000

         

7. Изготовление и установка плавплатформ

100000

         

8. Капитальный ремонт садков

100000

         

9. Прирост оборотного капитала

13791500

 

12040000

3607250

   

10. Затраты на мониторинг окружающей среды

129000

         

Итого:

24252750

 

13090000

4657250

   

Таблица 6.19

Коммерческая эффективность проекта
(операционная деятельность), руб.

Показатели

2012 год

2013 год

2014 год

2015 год

2016 год

1. Годовая проектная мощность, кг

100000

200000

350000

350000

350000

2. Реализуемая продукция, кг (в т. ч. потери)

90800

181600

317800

317800

317800

3. Средняя цена за кг

197

197

197

197

197

4. Выручка

17887600

35775200

62606600

62606600

62606600

5. Оплата труда

 

1950000

2280000

2280000

2280000

6. Посадочный материал

   

17462750

21070000

21070000

7. Перевозка малька

 

525000

918750

918750

918750

8. Корма

 

12298000

18414250

21521500

21521500

9. Затраты на мониторинг окружающей среды

 

129000

129000

129000

129000

10. Прочие материальные затраты (ГСМ, электричество и т.д.)

 

120000

120000

120000

120000

11. Амортизация

1506450

1415160

1342128

1073702

858962

12. Проценты по кредиту

4599107

3506250

2413393

1320536

273214

13. Прибыль до вычета налогов

11782043

20242304

26883122

20565917

20651788

14. Налоги и сборы

2894118

3907026

4762674

4915290

4908844

15. Чистая прибыль

8887925

16335278

22120448

15650627

15742944

16. Чистый доход

10394375

17750438

23462576

16724329

16601906

Таблица 6.20

Коммерческая эффективность проекта (финансовая деятельность), руб.

Показатели

0

2012 год

2013 год

2014 год

2015 год

2016 год

1

2

3

4

5

6

7

1. Собственный капитал

   

6000000

6000000

   

2. Заемный капитал

24252750

5747250

       

3. Погашение задолженности

 

5892857,14

5892857,14

5892857,14

5892857,14

6428571,44

4. Сальдо финансовой деятельности

24252750

-145607,14

107142,86

107142,86

-5892857,14

-6428571,44

Таблица 6.21

Коммерческой эффективности проекта (показатели коммерческой эффективности), руб.

Показатели

0

2012 год

2013 год

2014 год

2015 год

2016 год

1. Поток реальных денег

–24252750

10394375

4660438

18805326

16724329

16601906

2. Сальдо реальных денег

0

10248767,86

4767580,86

18912462,86

10831471,86

10173334,56

3. Сальдо накопленных реальных денег

0

10248767,86

15016348,72

33928811,58

44760283,44

54933618

Чистая текущая стоимость рассчитывается по формуле (6.12):

170.wmf

Если чистая текущая стоимость положительна, то проект приносит инвестору прибыль. В нашем случае проект приносит прибыль в размере 29751919,049 рублей.

Индекс рентабельности инвестиций характеризует отдачу каждого инвестированного рубля и рассчитывается по формуле 6.16:

171.wmf

Индекс рентабельности (РI) инвестиционного проекта характеризует эффективность вложений и показывает, в какой мере возрастает доходность проекта в расчете на 1 рубль инвестиций. Индекс рентабельности данного проекта составляет 1,44.

Для оценки устойчивости проекта по отношению к риску необходимо рассчитать такой показатель, как внутренняя норма доходности (IRR), используя формулу (6.15):

NPV(17 %) = 8706510,26 руб.

172.wmf

При ставке дисконтирования i = 17 % значение чистой текущей стоимости положительно (8706510,26 руб.). При ставке дисконтирования i = 50 % значение чистой текущей стоимости отрицательно (–4775222,17 руб.). Исходя из выполнения требуемых условий i1 = 17 %, i2 = 50 %. Подставим расчетные значения в формулу 6.17:

173.wmf

В инвестиционном анализе внутренняя норма доходности сравнивается с проектной ставкой дисконтирования (38 > 17 %). Запас устойчивости проекта по отношению к уровню инвестиционного риска превышает 21 %, что характеризует данный проект как устойчивый.

Срок окупаемости инвестиций (DPP) можно рассчитать, применяя формулу (6.17). Для удобства расчеты представим в таблице.

Целая часть срока окупаемости (j) определяется периодом времени, в котором кумулятивная текущая стоимость принимает свое последнее отрицательное значение (3 года).

Таблица 6.22

Расчет дисконтированного срока окупаемости

Год

Поток реальных денег, руб.

Дисконтный множитель при i = 17 %

Текущая стоимость
потока реальных денег, руб.

Кумулятивная текущая
стоимость, руб.

0

–24252750

1,0

–24252750

–24252750

1

–10394375

0,855

8887190,63

–15365559,37

2

4660438

0,731

3406780,18

–11958779,19

3

18805326

0,624

11734523,42

–224255,77

4

16724329

0,534

8930791,69

8706535,92

5

16601906

0,456

7570469,14

 

Дробную часть дисконтированного срока окупаемости (d) рассчитываем по формуле 6.17:

175.wmf

Дисконтированный срок окупаемости проекта составит 3,03 года, что меньше срока реализации проекта.

Таким образом, основываясь на значениях вышеперечисленных показателях, инвестор может принять решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта.


Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания»
(Высокий импакт-фактор РИНЦ, тематика журналов охватывает все научные направления)

«Фундаментальные исследования» список ВАК ИФ РИНЦ = 1.074