Научная электронная библиотека
Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания
3.4. Опционное свидетельство
Опционное свидетельство – это ценная бумага, удостоверяющая право в будущем заключить с ее эмитентом сделку купли-продажи каких-либо ценных бумаг по заранее фиксированной цене. Ценные бумаги, которые служат предметом такой сделки, называются базисным активом.
Если опционное свидетельство дает его владельцу право купить у эмитента Ценные бумаги, то это называется опционным свидетельством на покупку, рели продать ценные бумаги – опционным свидетельством на продажу.
Опционные свидетельства выписываются на определенный срок и на условиях, указанных в сертификате и в решении эмитента об их выпуске. Форма выпуска данных ценных бумаг может быть документарной или бездокументарной.
Эмитентами опционных свидетельств на покупку могут быть юридические лица – собственники базисного актива и юридические лица – эмитент базисного актива, действующие на основании договора комиссии с собственником базисного актива.
Эмитентами опционных свидетельств на продажу могут быть только те юридические лица, которые имеют в наличии соответствующее обеспечение выпуска таких свидетельств. Юридическое лицо не может выступать эмитентом опционных свидетельств при наличии убытка в балансе на момент принятия решения о выпуске данных опционных свидетельств.
Эмитент базисного актива должен отвечать следующим требованиям:
– он должен обеспечить раскрытие информации о ценных бумагах и об акционерном обществе (в соответствии с требованиями Федеральных законов «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг»);
– он не должен быть банкротом (по решению суда). Одновременно ценные бумаги эмитента должны отвечать следующим требованиям:
● в правилах обращения ценных бумаг, составляющих базисный актив опционного свидетельства, должны отсутствовать какие-либо ограничения ● для владельцев ценных бумаг и обременения ценных бумаг обязательствами;
● ценные бумаги должны быть допущены к котировке хотя бы на одной фондовой бирже или в торговой системе организатора торговли;
● должна быть обеспечена публикация котировок не менее чем в одной общероссийской газете с тиражом 50 тыс. экз.;
● не должно быть решения о ликвидации или реорганизации эмитента; по ценным бумагам не должно быть решения об их консолидации или дроблении, об увеличении их номинальной стоимости или о выплате дивидендов акциями.
Все опционные свидетельства одного выпуска обладают равной номинальной стоимостью. Общая номинальная стоимость выпуска опционных свидетельств определяется как общая номинальная стоимость базисного актива данного выпуска опционных свидетельств.
Сертификат опционного свидетельства должен содержать следующие реквизиты:
Ø полное фирменное наименование эмитента и его место нахождения;
Ø наименование «Опционное свидетельство на покупку» или «Опционное свидетельство на продажу»;
Ø государственный регистрационный номер опционных свидетельств;
Ø порядковый номер опционного свидетельства;
Ø порядок размещения опционных свидетельств (дата начала и дата окончания размещения), способ размещения (открытая или закрытая подписка), цена (премия) размещения опционных свидетельств или метод ее определения, порядок и срок оплаты опционных свидетельств;
Ø номинальную стоимость опционного свидетельства;
Ø вид (категорию и тип), количество, дату и номер государственной регистрации ценных бумаг, подлежащих покупке или продаже по опционному свидетельству (базисный актив), с указанием органа государственной регистрации этих ценных бумаг;
Ø цену покупки или продажи ценных бумаг, указанных в опцион ном свидетельстве (цену исполнения);
Ø срок обращения опционного свидетельства;
Ø обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении им требований законодательства РФ;
Ø указание количества опционных свидетельств, удостоверенных этим сертификатом;
Ø указание общего количества опционных свидетельств с данным государственным регистрационным номером;
Ø указание на то, выпущены ли опционные свидетельства в документарной форме с обязательным централизованным хранением или в документарной форме без него;
Ø полное фирменное наименование (фамилию, имя, отчество) владельца опционного свидетельства;
Ø печать эмитента опционного свидетельства и подписи единоличного исполнительного органа эмитента опционного свидетельства и лица, выдавшего сертификат.
Опционные свидетельства являются:
Ø именными ценными бумагами, они подлежат учету в системе ведения реестра, осуществляемому в порядке ведения реестров владельцев именных ценных бумаг;
Ø эмиссионными ценными бумагами, их выпуск подлежит государственной регистрации. При выполнении определенных условий обязательна регистрация проспекта эмиссии;
Ø ценными бумагами, обеспеченными залогом, – эмиссия опционных свидетельств может быть осуществлена только при наличии соответствующего обеспечения. Причем величина обеспечения должна быть не менее общей стоимости выпуска опционных свидетельств по цене исполнения.
Размещение опционных свидетельств осуществляется по установленной цене путем подписки в течение срока, который не должен превышать одного года со дня принятия решения об их выпуске. По окончании размещения эмитент составляет отчет об итогах выпуска опционных свидетельств, который направляется в Федеральную комиссию по ценным бумагам.
Опционы. Сделки репо. Посреднические сделки
1. Перед истечением срока действия контракта цена опциона колл на акцию равна 25 руб., цена исполнения – 1080 руб., цена спот акции – 1112 руб. Определите величину арбитражной прибыли и перечислите действия арбитражера.
2. Цена исполнения 6-месячного европейского опциона пут равна 1090 руб., ставка без риска 10 % годовых. Некоторый инвестор готов купить опцион за 97 руб. Цена спот равна 1009 руб. Определите, возможен ли арбитраж, и перечислите действия арбитражера.
3. Цена спот муниципальной облигации 1120 руб., цена исполнения 1100 руб., ставка без риска для 30 дней 4 % годовых. Определите нижнюю границу премии опциона колл, который заключается на 30 дней, а также определите величину арбитражной прибыли и перечислите действия арбитражера, если опцион колл стоит 20 руб.
4. Имеется два 3-месячных европейских опциона колл (с одной датой погашения). Цена исполнения первого опциона 1050 руб., второго – 1069 руб. Первый стоит 25 руб., второй 5 руб. Ставка без риска 6 % годовых. Определите, возможен ли арбитраж, и перечислите действия арбитражера.
5. Цена исполнения европейских опционов колл и пут на акцию равна 1100 руб. Срок действия контрактов 5 месяцев. Цена опциона колл 58 руб. Цена спот акции равна 1100 руб. Ставка без риска 10 % годовых. В течение действия контрактов дивиденды не выплачиваются. Определите величину премии опциона пут.
6. Банк России заключил Генеральное соглашение с банком-дилером по итогам аукциона прямого репо 01.07. по ставке 5 % годовых, установив дисконт к стоимости обеспечения 10 %. Обеспечением сделки репо являются 11 тыс. ОФЗ, купон 8 % годовых выплачивается один раз в год. Рыночная «чистая» спот цена ОФЗ на дату заключения сделки репо составила 1018 руб. за облигацию. Через какой срок должен совершиться обратный выкуп по сделке репо, если «грязная» цена ее второй части составляет 96 % (Р2 – сумма обязательств банкадилера по выкупу обратно ОФЗ у Банка России).
7. Банк-дилер заключил со своим контрагентом сделку репо на срок 7 дней по ставке 8 % годовых, установив начальный дисконт к стоимости обеспечения 20 %. Обеспечением сделки репо являются 5 тыс. облигаций г. Москвы, купон 9 % годовых выплачивается один раз в год, рыночная «чистая» спот цена облигации 998 руб. Рассчитайте сумму обеспечения и обязательств по сделке репо, а также цену второй части сделки репо по государственным ценным бумагам.
8. Банк России заключил Генеральное соглашение с банком-дилером по итогам аукциона прямого репо 01.07. по ставке 6 % годовых, установив начальный дисконт к стоимости обеспечения 15 %, а также нижнее и верхнее предельные значения дисконта 10 и 20 % соответственно. Обеспечением сделки репо являются 10 тыс. ОФЗ, купон 9 % годовых выплачивается один раз в год. Рыночная «чистая» цена ОФЗ на дату заключения сделки репо составила 1005 руб. за облигацию, на следующий день котировки этих облигаций выросли на 17 %. Произведите последующее дисконтирование обеспечения, определите величину компенсационного взноса, который должна внести одна из сторон в связи с изменением рыночной конъюнктуры.
9. Используя условия задачи 3, произведите последующее дисконтирование обеспечения и обязательств, определите величину компенсационного взноса, который должна внести одна из сторон исходя из условия: на следующий день котировки этих облигаций
снизились на 15 %.
10. Дилер, работающий на рынке ММВБ, предлагает своему клиенту два типа договора на обслуживание. По договору первого типа дилер удерживает с клиента комиссионные 0,25 % от суммы каждой сделки купли-продажи государственных облигаций. По договору второго типа дилер удерживает 2,5 % от суммы дохода, полученного в виде прироста курсовой стоимости государственных облигаций, приобретенных для клиента. Укажите уровень доходности от операций купли-продажи государственных облигаций, при котором клиенту выгоднее заключить договор первого типа. Налогообложение не учитывать.